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　　公司2024年实现营业收入约16.6亿元✿◈ღ✿，同比增长约43.5%✿◈ღ✿；实现归母净利润约3.8亿元✿◈ღ✿，同比增长约46.9%✿◈ღ✿；实现毛利率约40.7%✿◈ღ✿，同比增长约1.1pct✿◈ღ✿。

　　公司2025年第一季度实现营业收入约3.8亿元km_v1.0.2.apk破解版5.7✿◈ღ✿，同比增长约14.4%✿◈ღ✿，环比下降约12.1%✿◈ღ✿；实现归母净利润约0.7亿元✿◈ღ✿，同比增长约3.1%✿◈ღ✿，环比下降约17.3%✿◈ღ✿；实现毛利率37.7%必发888✿◈ღ✿。✿◈ღ✿，同比下降约0.2pct✿◈ღ✿，环比下降约3.2pct✿◈ღ✿。公司25Q1业绩增速有所放缓✿◈ღ✿，主要归因于✿◈ღ✿：1）25Q1研发投入高增必发bifa✿◈ღ✿，✿◈ღ✿，同比增长约80%✿◈ღ✿。2）产品结构调整✿◈ღ✿，新客户的开拓及适应市场需求变化需要时间km_v1.0.2.apk破解版5.7✿◈ღ✿。3）Q1受春节假期影响km_v1.0.2.apk破解版5.7bifa88官网✿◈ღ✿，稼动率相对较低✿◈ღ✿。

　　公司2024年研发费用率7.0%✿◈ღ✿。根据公司指引✿◈ღ✿，2025年公司将加大研发投入✿◈ღ✿，研发费用率有望持续提升✿◈ღ✿。公司现阶段研发费用主要投向芯片电感项目✿◈ღ✿，目前已有第五代铁硅产品投入市场✿◈ღ✿，并针对未来高端市场需求提前进行布局✿◈ღ✿。

　　金属软磁粉芯✿◈ღ✿：2024年公司该业务实现收入12.3亿元km_v1.0.2.apk破解版5.7✿◈ღ✿，同比增长20.2%km_v1.0.2.apk破解版5.7✿◈ღ✿，主要归因于✿◈ღ✿：1）数据中心相关产品海内外客户影响力持续提升✿◈ღ✿；2）新能源汽车及充电桩领域持续取得比亚迪✿◈ღ✿、华为等品牌的认可✿◈ღ✿；3）光伏及储能领域总装机量增长bifa88官网✿◈ღ✿，公司终端市场占比提升✿◈ღ✿。

　　电感元件✿◈ღ✿：2024年公司该业务实现收入3.9亿元bifa88官网88BIFA✿◈ღ✿，必发·bifa(中国集团)唯一官方网站✿◈ღ✿！✿◈ღ✿，同比增长275.8%✿◈ღ✿。2024年公司进入多家国内外知名半导体厂商供应商名录及ASIC等应用领域✿◈ღ✿，为后续量产打下基础✿◈ღ✿。公司为GPU及AIPC等应用的大批量供货做好扩产准备✿◈ღ✿，2025年惠东工厂新产能有望释放✿◈ღ✿，前期进行的小额快速项目“新型高端一体成型电感建设项目”若满产可实现产值翻倍✿◈ღ✿。

　　金属软磁粉末✿◈ღ✿：2024年公司该业务实现收入0.4亿元✿◈ღ✿，同比增长47.3%km_v1.0.2.apk破解版5.7bifa88官网✿◈ღ✿，主要得益于✿◈ღ✿：1）新能源汽车✿◈ღ✿、AI服务器等新兴应用领域对高性能软磁材料需求旺盛✿◈ღ✿；2）公司产品性能提升显著✿◈ღ✿，客户逐步拓展✿◈ღ✿。公司6000吨/年现代化粉体生产基地全部工程计划于2025年竣工✿◈ღ✿，届时将有效缓解当前产能紧张局面✿◈ღ✿，助力公司开拓高端应用市场✿◈ღ✿。

　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为492/614/722亿元✿◈ღ✿，对比此前预期的2025年的利润4.96亿有所下调✿◈ღ✿，对比此前预期的2026年的净利润预期5.83亿有所上调✿◈ღ✿。对应PE为23.71/19.00/16.16x✿◈ღ✿，维持“增持”评级✿◈ღ✿。

　　证券之星估值分析提示铂科新材行业内竞争力的护城河良好✿◈ღ✿，盈利能力优秀✿◈ღ✿，营收成长性良好✿◈ღ✿，综合基本面各维度看✿◈ღ✿，股价偏高km_v1.0.2.apk破解版5.7✿◈ღ✿。更多

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